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光伏设备行业点评:硅料价格今年 次下跌 光伏需求迎向上拐点;力推颗粒硅、异质结设备!
发布时间:2021-07-10        浏览次数:1        返回列表
 硅料价格迎全年 次下跌!释放行业需求;光伏需求将迎来向上拐点1)自年初以来,硅料价格 次出现下降。据硅业分会报道,多晶硅价格开始下降。相比上周报价,本周单晶复投料成交均价21.42 万元/吨,环比下降1.38%;单晶致密料成交均价21.10 万元/吨,环比下降1.12%;单晶菜花料成交均价208.2 元/kg,环比下降1%。
 
  2) 自2020 年12 月以来,硅料价格上涨超 %,压制行业终端需求。近期CPIA 发文呼吁光伏行业健康发展,硅料价格涨速明显放缓,近期甚至开始下降。预计未来硅料价格将形成拐点向下,进入良性区间,光伏行业需求有望迎来向上拐点!
 
  3)光伏将成为碳中和的绝对主力。2020 年全球光伏新增装机*GW,我们测算2030 年全球光伏新增装机将达到1200-1 GW,未来10 年将迎10 倍左右增长,CAGR 达25%-27%。
 
  光伏/光伏设备:拥抱三大新技术——颗粒硅、异质结、大尺寸颗粒硅:优势渐显、产业化进程将提速,有望成新一代硅料技术,助力光伏降本1)需求端:5 月晶澳公告采购专门的颗粒硅近15 万吨,万吨 大规模采购表明颗粒硅获得市场认可,标志着大规模产业化的开端。此前,中环、隆基均有与协鑫签颗粒硅长单采购合同。目前上机数控、晶澳、中环、隆基等主流硅片厂商已纷纷试用颗粒硅,掺杂比例较此前已大幅提升。在量产N 型晶棒中使用颗粒硅料,品质参数稳定、且拉晶成本降低。
 
  2)供给端:目前保利协鑫在徐州、乐山、内蒙古3 地合计规划颗粒硅产能达50 万吨。其中上机数控与保利协鑫合资建设30 万吨,上机在一期6 万吨颗粒硅项目中参股35%,将强力推动颗粒硅产业化进程。我们预计上机数控和保利协鑫的30 万吨颗粒硅项目进展顺利;预计2022 年中国颗粒硅产能将达10-20 万吨,未来将加速释放。6 月保利协鑫颗粒硅技术应用示范项目正式投产,将加速颗粒硅产业化量产进程,预计市场对颗粒硅接受度将加速提升。
 
  异质结:近期华晟、通威等项目重大突破,大规模应用临近,未来5 年行业CAGR 超80%1)光伏异质结对降低光伏度电成本、在全球大范围推广从而实现 * ;碳中和&rd* ;至关重要,是光伏 * ;未来之星&rd* ;。未来将取代PERC 成为光伏电池片第三代主流应用技术。
 
  2)行业将孕育千亿市值龙头:预计2025 年HJT 设备市场空间有望超  亿元,5 年CAGR 为80%。在净利率20%的假定下,25 倍PE 假定下,HJT 设备行业市值2000 亿元。预计行业龙头市占率有望超过50%,未来有望达千亿 市值。HJT 设备  * ;百花齐放&rd* ;、多技术路线共存,重点推荐:金辰股份、迈为股份、捷佳伟创,建议关注:钧石、理想万里晖。
 
   * ;大尺寸&rd* ;: * ;降本增效&rd* ;,带来新一轮迭代需求,设备开启大尺寸更新迭代时代大尺寸具有 * ;降本增效&rd* ;优势。我们判断,2021 年大尺寸(210/182)将成为市场主流,2022年将占据90%以上的市场份额。市场新增设备需求基本上大部分按照210 向下兼容标准实施,将逐步替代存量设备。长晶炉、切片机、电池片、组件设备厂商将明显受益。
 
  投资建议:光伏/光伏设备:力推三大主线——颗粒硅、异质结、大尺寸1) 颗粒硅(市场预期差很大):力推上机数控(浙商金股),关注保利协鑫能源(H 股)。
 
  2) 光伏异质结设备:重点推荐金辰股份(浙商7 月金股)、迈为股份、捷佳伟创;3) 大尺寸:重点推荐上机数控、金辰股份、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、天合光能、金博股份,看好中环股份。
 
  风险提示:光伏产品或技术替代的风险;下游扩产不及预期;疫情对海外需求影响。